五月最新的美國通脹數據出來了，8.6%, 大超預期。通脹同比數據得相對去年的基數，因為去年同期的基數已經抬升，早先分析師投資者們一般估計到五月美國通脹會下來一點，沒想到還是這么高。數字一公布，美國債券聞聲而跌，十年期國債收益率上升到3.3%附近了。自古通脹無牛市，美國股市也毫無懸念地連續下跌，正式進入了熊市。美國總統拜登聲稱俄羅斯總統普京必須為當前美國創紀錄的天然氣價格和40年來最高的通脹局面負責。通脹的基本原因是過多的貨幣和不足的供給。2008年以來美國發行了太多太多的美元，泛濫的美元必定是通脹的主要元兇。但在過往，過多的美元會涌入股市和房地產市場，并不一定造成零售物價的上漲。因此正在進行中的本次發達國家的通脹還有一些其他的成因。 “從容投資”認為至少有兩點值得分析。

數據來源：美國勞工部

   所以，俄羅斯烏克蘭之間會停戰嗎？“從容投資”對此抱樂觀態度：他們快打不動了，戰爭可能會延續很長時間，但高烈度的作戰行動難以維系了。雖然我們不是軍事專家，但是推導出這個結論并不困難。經濟和軍事密不可分。經濟角度解釋和預測不了戰斗和戰役的勝敗，但幾乎可以解釋所有大規?，F代化戰爭的結局。當前，俄羅斯基本取得了烏克蘭東部頓巴斯地區的戰區優勢，烏克蘭東部重兵集團隨時可能被殲滅。烏克蘭西部，主要經濟是農業，前線部隊使用的重型裝備和彈藥要么來自前蘇聯時期的存貨，打一發少一發，損一輛少一輛；西方援助的重型裝備數量很少，而且型號繁雜，不成體系，對整體戰局影響不大。更要命的是，戰爭嚴重影響了烏克蘭的經濟，后方的老百姓還得過生活。烏克蘭總統呼吁西方給予經濟援助，可想而知收效不大。烏克蘭面臨的局面是戰場上打不贏，經濟上千瘡百孔。困難很大。俄羅斯方面，戰場占優，但大家容易低估俄羅斯的困難，其實俄軍更進一步極為困難，把勝利發展到俄羅斯族以外的地區難如登天。受到俄羅斯法律和俄國內政治格局的限制，俄羅斯不能征召義務兵出國境作戰。所以進入烏克蘭作戰的俄軍兵力始終就是20萬職業軍人，其中還包括外國志愿者和車臣部隊。面對國土遼闊的烏克蘭，20萬部隊的后勤補給線非常脆弱。如果依托俄羅斯族聚居區，戰斗行動也許沒有后顧之憂。一旦深入烏克蘭西部，補給線遭到烏軍伏擊，必將潰敗。今年3月份戰爭初期基輔和哈爾科夫周邊的戰斗失利已經證明了俄軍補給線并不牢固?？傊?，俄軍沒有足夠的人力資源去發展勝利。戰局進行到今天這個地步，邊際上對雙方都無更多成果可以獲取了。接下來，該輪到各個方面的熱心人輪流上場勸和了。一旦俄烏緩和，資源品價格恐怕失去支撐。股市可作為利好看待。

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